应该追求更多元化的投资策略！上海重阳投资王庆：全球经济演变成“一低三高”（低增长、高通胀、高利率、高债务）

疫情之下，面对市场波动，应如何实现差异化财富配置和管理？

7月30日，在青岛举行的2022中国财富论坛上，上海重阳投资首席经济学家王庆对此分享了自己的观点。他表示，全球经济正在经历范式转变，正从低增长、低通胀、低利率、高债务的“三低一高”演变成低增长、高通胀、高利率、高债务的“一低三高”，“应该追求更多元化的投资策略”。

在王庆看来，范式转变的背后，实质上是全球化发展到极致阶段的结果后对资本市场的影响。“过去的低利率、低增长导致了波动性降低，意味着债券的投资价值和资产配置价值大大降低，基于均值回归的传统价值投资策略也将受到影响。”他表示，价值投资的策略是均值回归，但是本身波动低，规律不明显，所谓价值投资就会失效，“以至于几年前有不少分析人士都断言，价值投资已经死了，进而导致股票市场投资人会把很多精力都集中在高增长行业和个别公司上，使得投成长投资策略成为市场绝对的主流。”

在此情况下，投资者对成长性机会的追逐，会助推市场忽视估值，而更加重视前景和赛道。“谈估值就输在起跑线上了。”王庆表示，在“三低一高”的环境下，在资本市场将集中表现出，债券的投资价值降低，投资股票看重成长，不看估值。

随着全球经济正经历范式从“三低一高”转变成为“一低三高”，对于如何实现差异化的财富配置，王庆也给出三方面建议，一是债券投资价值在重新显现，诸如10年期国债，将具备投资价值。二是波动性将逐步加大，基于均值原理的传统投资策略将重新发挥作用。三是追逐成长仍然是股票市场的投资内容，但更强调高质量的成长，“在实践中，要求投资策略更多元化，资产配置更均衡；同时，对财富管理、财富管理机构、财富管理人才提出了更高的专业化要求，并要求拥有财富的投资人做投资时更加理性。”