能力迁移实现逆流而上，世纪睿科掘金千亿直播电商市场(3)

据悉，世纪睿科不仅可能是唯一一家与抖音签署年度协议的上市公司，更是唯一一家明确获得抖音官方资源支持的上市公司，在整个港股市场上稀缺性难有出其右者。

另一方面，50亿结算GMV的体量并不是个小数，根据《交个朋友2周年报告》，交个朋友开播2年一共实现GMV100亿元，由此来看，要完成这样的结算GMV目标，世纪睿科离不开交个朋友。同时，在交个朋友的助力下，世纪睿科原本的新媒体业务也可以有更具标杆性的成功案例帮助公司宣传推广。

若按照50亿GMV计算，并给予5%的利润转化率，这部分业务将带来2.5亿元的净利润增量，若给予20-30倍PE，这就对应了50-75亿元市值（约57-85亿港元）。若对标市场上给予新东方在线直播电商业务30-40倍PE的估值，这部分估值将达到75-100亿元市值（85-113亿港元）。

但需要明确的是，50亿GMV只是交个朋友过去两年的年平均额，对于未来业绩的增长或许还能给予更高的期待。

此外，作为当前直播龙头，交个朋友所打造的“头部组织”模式给直播电商未来发展树立了标杆，这也是其给世纪睿科带来的价值增量来源。

正如笔者一直以来坚持的观点，超级头部主播效应逐渐淡化，取而代之的是体系化、规范化的头部组织。这既有利于降低主播个人带来的经营风险，同时也能依靠更稳定的组织型态保证盈利能力和稳定性，对于直播平台方来说也可以将流量最大化利用从而实现平台生态繁荣。

三、结语

从投资的角度来看，互联网板块的外部估值压制因素逐渐消散，处于历史低位的估值水平有望吸引更多市场关注。此外，内部各细分赛道未来走势的分化已逐渐成为市场共识，这决定了少数像直播电商这样的高成长性赛道更容易跑出“牛股”，无论是世纪睿科还是新东方在线，其股价表现都验证了这一逻辑。

透过此次中报，能看到世纪睿科充分利用了自身原有优势在新赛道上表现出了强大竞争力，叠加头部流量平台与头部直播间的加持，这样一颗直播电商新星越来越被市场所认可。