海外商业超预期，蒋凡能顶半边天？(2)

过去两年，无论电商还是本地生活领域，房间里最显眼的大象都是抖音。就电商业务来说，抖音远超拼多多当年的成长速度显然给阿里造成了不小的威胁，但同为阿里阵营的饿了么却在本地生活领域跟抖音这个竞争对手达成了合作。这表面看起来是集团不同业务线各自为战，但其实背后的核心逻辑是阿里在加快外围业务止血的速度。在低毛利自营零售收入占比贡献大幅提升，同时客户管理收入大幅下降的情况下，阿里这个季度之所以能在利润上超过市场预期，关键在于外围业务止血成效显著。首先在本地生活领域，虽然订单量同比跟去年持平，但由于饿了么的商业效率改善，该部门的亏损已经进一步缩窄。由于配送成本降低和平均订单价值增加，饿了么到家业务继续保持正向的单位经济效益。同时根据本月20号流出的消息，阿里本地生活业务线在2022上半年已经裁减了3000人的情况下，继续推动新一轮裁员。饿了么到店业务（原“口碑”）也将与高德合并，原到店业务负责人张亮将由向阿里本地生活服务公司CEO俞永福汇报，改为向高德CEO刘振飞汇报。无论裁员还是业务线降级，都表明阿里在加快推进本地生活的止血速度。其次，在传统弱势项目大文娱领域，亏损幅度相比之前也大幅减少。整个阿里大文娱第四季度的收入只有76亿元，同比减少6%。但经调整EBITA这部分亏损只有2500万，虽然跟已经盈利的爱奇艺或者腾讯视频有很大差距，但阿里本身做大文娱的思路就跟其他几家不同。像优酷这个流媒体项目，已经越来越成为“添头”似的存在。在整个第四季度，优酷基本没有一部火爆出圈的电视剧，因此这部分营收减少了6%。但与此同时，优酷本季度的日付费用户数同比反而增长了2%。因为优酷上面虽然看不了《三体》，也看不了《狂飙》，但作为88vip的添头白送还是不错的。作为曾经的“优爱腾”之首，由于在内容投入上的缩减，优酷与其他两家的差距或越拉越大。不过好消息是，优酷已连续七个季度亏损同比收窄，添头命就添头命吧。除此以外，菜鸟自2021Q3财季经营现金流转正过后，业绩目前仍然保持着阿里各部门最快的增速，本财季营收同比增长27%，同时经调整EBITA只亏了1200万人民币。虽然相较于上个季度经调整EBITA盈利1.25亿元环比下降，但从最近两个季度的趋势看，菜鸟作为阿里电商业务关键的基础设施支撑，已经不再需要集团输血了。同时，阿里财报还提到盒马生鲜和淘菜菜业务亏损显著收窄，这些业务同样是连续多个季度亏损减少。从上面提到的内容可以看出，在基本上所有外围业务线，阿里都在推行收缩止血战术，而且效果明显。只不过某种程度上讲，这些收缩止血的成果是建立在牺牲业务长久发展空间上换来的，这在本地生活或者大文娱部门尤其突出。阿里需要考虑，这种某条业务线上的持续削减投入，最终会不会演变成不得不战略性放弃该业务。