从独角兽流血上市，看创业公司高估值融资的尴尬(2)

在2014年大数据软件兴起的大靠山下，企业必要更多的处理本领来挖掘海量数据信息，英特尔为了维护自己在企业服务器市场的主导地位，以高价入股大数据应用行业的龙头，应该算是心甘情愿。同时，英特尔所支付的高价凹显出战略投资人和财务投资人在投资动机和投资气概上的差距。

那么，为什么英特尔不直吸收购这家大数据公司呢？也许人人还记得，2017年1月尾，思科就在APPDynamics上市前夜，宣布以37亿美元收购了这家按上市定价计算估值原本都没有到20亿美元的应用性能治理平台。

坊间传闻，英特尔花了近半年时间思量到底投资照样收购Cloudera公司。英特尔最终决定投资入股而没有是收购这家创业公司，是因为收购成为子公司大概会疏远甲骨文和IBM等一些较大的也提供数据治理软件的合作伙陪，而作为投资方入股则长了这样的担愁。

在Cloudera公司方面，刚刚宣布完成前一轮融资，自然也没有缺钱，又思量到英特尔的战略需求，以是相称于处在卖方市场的优越地位，在最终会商中向这家巨头要个两倍的价格也就能够明白了。

高估值的喜怒哀乐

该公司的上市让迟期投资者自然赚得盆满钵满。上市前仍拥有Cloudera公司16.3%股份的Accel Partners在2008年以每股39美分的价格投资了这家公司，这家VC和上市前仍持有12.5%股份的另一家迟期投资人Greylock Partners在英特尔高价入股的时辰已经套现了部分股权。即便不套现，以Cloudera公司上市的收盘价来看也收益庞大。

与这些迟期投资者一路提前套现的公司高管和员工自然也是受益颇丰。当然，迟期投资人和公司员工股权流动性答题必要公司的支持和配合（比方：豁免公司对股权转让的限定要求），有乐趣的读者参见简法帮在《若上市遥遥无期，创业公司若何安抚忠诚老员工的躁动之心？》等文章中的分析。

Cloudera公司在招股书明确披露：

2014年4月，在F1系列优先股融资的同时，公司同意就英特尔提出的要约收购公司股份企图豁免了公司规定的一些相关转股限定，并针对股份收购事宜的治理提供了帮忙。2014年5月，英特尔承动了要约收购，从特定的公司股东权益方（包括Accel，Greylock Partners，简法帮注：二者为公司的A轮和B轮投资人）手中收购公司股份，有资格参与要约收购的卖方局限很广，其中包括员工在内。譬如，公司的董事和高管奥尔森老师以及公司高管Frankola老师也与其他卖方一路在收购过程中向英特尔出卖了股份。

最终，英特尔以每股大约30.92美元的价格统共要约收购了3.71亿美元的股份，加上公司以每股30.92美元的价格向英特尔发行的3.71亿美元的F1系列优先股，英特尔总投资额达到7.42亿美元。

英特尔7.42亿美元的投资中有一半是公司发行的F1系列优先股，另外一半则是从公司迟期投资人（A系列和B系列优先股）和员工及高管（每每是平凡股）手中购买的股票。而认识风险投资的人应该知道，公司上市之前在后序列的优先股（F1系列优先股）的价格比平凡股甚至在前序列的优先股（A系列和B系列优先股）的价格要高，因为在后投资的价格（估值）和投资人（股东）的权利珍爱也更高更大，可是英特尔投资通过两种方式取得股权的价格却是同样的，没有论公司方有不将员工和高管出卖的平凡股和迟期投资人的优先股转换为F1系列优先股，足以看出公司帮助公司的迟期投资人和员工以一律价格套现的慷慨仗义，当然也能看出英特尔作为战略投资人的没有计代价。