第四范式三度递表，亏损成常态，应收款大增(2)

营收方面，对比两年前翻倍的收入增速，今年上半年第四范式的收入增长速度明显回落。

招股书最新披露，公司的收入从2019年的4.6亿元增长105.0%至2020年的9.42亿元，并进一步增长114.2%至2021年的20.18亿元。

截至2022年6月30日止六个月，第四范式的收入为10.58亿元，较去年上半年的7.88亿元增长34.3%。

从收入构成看，公司主要收入来源为先知平台与应用产品、应用开发及其他服务两大版块，目前这两部分业务收入占比接近。

其中，前者主要为先知平台许可，客户自行开发人工智能应用程序，后者由第三方服务商嵌入第四范式的产品为客户服务。

据《财经》杂志报道，一位曾与大银行有过业务往来的AI行业人士表示，由于第四范式提供的是底层技术能力，落到客户手里，很难直接使用，还需要额外花钱找技术公司来帮忙落地。

而这种通过第三方落地的模式，可能导致公司现有客户的大量流失。

另外，公司营收对单一客户有一定的依赖。2019年至2022年上半年，公司前五大客户收入占比分别为40.9%、17.4%、11.1%及27.0%。同期第一大客户收入占比约为20.6%、5.2%、2.8%及6.9%。

尽管收入上涨，但第四范式仍深陷亏损泥潭。2019年至2021年，公司分别产生亏损净额7.18亿元、7.5亿元及18.02亿元。

亏损原因除了技术研发开支、销售及营销开支外，还有包括“支付予公司僱员的以股份为基础的薪酬”为主的一般及行政开支，以及“授予公司投资者的若干非经常性优先权有关的赎回负债的利息开支”这样的非经常性开支。

今年上半年，公司的亏损净额由去年同期的11.87亿元减少至5.84亿元，主要是由于以股份为基础的薪酬开支减少。

2019年至2021年，第四范式的毛利率分别为43.5%、45.6%和47.2%，2022上半年增长至50.0%，其主要源于毛利率较高的先知软件使用许可的收入贡献增加。

2021年年底，商汤在港交所上市，成为“AI第一股”，其上半年毛利率为66%，高于第四范式。

即便科创板上市的格林深瞳，今年上半年其毛利率也达到了62.39%，相比之下第四范式略逊一筹。

应收账款飙升

盈利困局之外，第四范式应收帐款也居高不下。

2019年至2022年上半年，公司的贸易应收款项分别为1.79亿元、2.63亿元、7.78亿元及8.03亿元，分别占同期公司收入的39%、28%、39%及76%。