第四范式三度递表，亏损成常态，应收款大增(3)

第四范式解释称，2020年应收款占营收比重下滑，是因为随着业务的发展，公司获得更多的议价能力，能够协商更短的信贷期，并在更短期间内收回贸易应收款项。

2021年开始，公司向若干客户授予更长的信贷期，因此应收账款占收入比重又重新回到39%的高位。

至于今年上半年，应收账款占营收比重涨至76%，公司称因为通常会于年底加强应收款项收回工作，因此其于2022年年中记录的贸易应收款项相对较高。

事实上，自新冠疫情爆发以来，To B、To G的生意难做，已成为各家AI企业普遍面临的问题。据《财经》引述国内头部AI公司资深人士的说法，近两年行业不少政府客户因受疫情影响，回款越来越难。

第四范式的应收账款数据上也体现了这一点。2019年，公司应收账款周转天数为108天，2020年为86天，2021年上升到94天，2022年上半年进一步提升至135天。

回款周期拉长，一方面说明公司的客户议价能力并不理想，另一方面也加大了减值风险。2019年至2022年上半年，公司信用减值损失分别为325万元、531万元、2016.1万元和1868.3万元。

此外，第四范式贸易应收款较高，对公司资金形成较大压力，使得现金流显著低于营收规模。

于2019年、2020年、2021年及截至2022年6月30日止六个月，公司录得经营活动所用现金净额分别为3.95亿元、4.53亿元、7.7亿元及3.56亿元。

身后巨头逼近

中国人工智能行业可按照应用领域分为四大类，分别为决策类人工智能、视觉人工智能、语音及语义人工智能和人工智能机器人。

根据报告，在上述类别中，决策类人工智能有望成为增长最快的类别。2021年，中国决策类人工智能市场的支出规模达到471亿元，预计2026年将增长至2841亿元，年均复合增长率为43.3%。

在决策类人工智能市场中，中国以平台为中心的决策类人工智能细分市场正不断扩大。灼识咨询认为，以平台为中心的决策类人工智能市场规模未来5年的复合增长率将超越决策类人工智能行业的整体增速。

在这一细分市场上，2021年，按收入计，第四范式是中国最大的以平台为中心的决策类人工智能提供商，市场份额20.5%。

第四范式身后的A、B、C和D公司分别占据11.1%、7.9%、6.2%和5.8%的市场份额。尽管招股书未说明市场份额第二至第五位的具体名称，但从简介中可以推测这四家企业分别为百度、阿里巴巴、华为、腾讯。