账面现金高达169亿，唯品会为何“不敢花钱”？(3)

特卖业务、折扣零售，顾名思义是，低价销售过季、下架、断码的品牌商品，帮助各大品牌清理过多的库存。

意味着，各大品牌的库存，尤其是服装品牌的库存，几乎是唯品会的命脉。

然而，这一商业逻辑正在面临最大的变量，互联网流量见顶。各大电商平台，全力主攻下沉市场，清理库存的生意，也渐渐被其他平台盯上。以阿里巴巴为例，2018年推出的淘宝特价版，正是利用C2M提升生产效率，较少库存，已经与大量品牌达成了合作，同时又使用高频次、金额巨大的补贴将商品价格拉低。

同样的模式，拼多多、京东也正在发力，品牌特卖不再是唯品会的专属生意。意味着，这一赛道的竞争将进一步加剧。这一点从唯品会的活跃用户数持续下降也可以得到验证。

因此，从长期来看，唯品会聚焦的服饰品类，在消费大环境影响、电商平台“内卷”严重的现状下，其生存空间仍在被不断压缩。

展望2022年第三季度，据国家统计局数据显示，今年7 月的零售情况依旧疲软，未来展望也不乐观，而唯品会聚焦的品牌服饰，几乎是本轮消费下行周期中表现最差的细分品类之一。

综上所述，从中期来看，唯品会未来的活跃用户数、GMV、业绩的确定性仍然较低。当前唯品会最需要思考的或许是，未来如何扭转用户数、GMV下滑的趋势，因为资本市场对互联网企业的定价标准是，更看重增长，而不在乎盈利。

更多消息请关注侃见财经>>