四面楚歌，美团如何突围?(2)

阿里巴巴二季度财报透露饿了么整个细分市场GMV同比下滑，本地消费者服务板块订单量同比下滑5%，主要是餐饮外卖订单量的下滑导致。美团营收逆势跑赢大盘，同时表现优于饿了么。美团的用户规模和骑手构建的强大供应链在竞争中取得优势。

近期饿了么举办免单活动，这表明饿了么的外卖还处于烧钱扩张阶段，短期内很难超越美团。并且美团以餐饮外卖为大头的核心本地商业已经实现盈利，而饿了么的每笔订单单位经济效益刚刚打正，结合免单活动的促销，整体利润距离盈利依然遥远。美团的餐饮外卖市占率已达一半以上，未来更依靠存量用户的下单频次和金额的增长，用户数量增长空间较小。

履约成本更低，美团闪购占据优势。闪电仓业务是美团对目前即时零售业态的一种补充，从餐饮外卖延伸到万货到家。美团对其寄予厚望，创始人王兴在去年提出“我们坚信，零售行业的终局是‘万物到家’，我们将继续利用我们的优势及能力以推动行业转型。”

餐饮外卖的业务时间主要集中在饭点，而闪购的业务涉及全天，增加了更多的消费场景。疫情的影响下，消费者对即时零售更加依赖，消费习惯短时间难改变。前文提到二季度闪购的订单数量3.9亿单，同比增长42%。一季度订单量同比增长70%。美团在订单和用户规模上占据优势，截止21年底，美团闪购用户人数是达达5倍左右，订单量是达达平台6倍，GMV是达达2倍。

美团的流量和履约成本更占优势。美团的主站有4亿的月活，外卖流量可以继续为闪购进行引流。京东主站月活仅1亿，短期内需要更多的补贴获取新客。用户目前已经养成美团是本地生活服务平台的心智，习惯使用美团，达达还未养成用户习惯。同时美团原有的配送体系完善，成本更低。证券研究表明，闪购的单均履约成本为7元，达达为8元。

美团的闪购场景更多集中在送药、送花等需求，但家电和3C品类还是京东的强项，目前渗透率较低。美团的体量占据绝对优势，但家电客单价更高，目前的利润率小于京东到家。

到店及酒旅业务收入短期受疫情影响，大幅下滑。但美团后期恢复程度更快。酒旅业务始终是美团的现金奶牛，有酒旅业务的托底，美团可以更好的发展新业务。财报披露到店及酒旅业务受疫情影响二季度同比大幅下滑。具体数据未说明，美团曾预计这个季度同比下滑20%左右。在疫情缓解后，酒店旅游业逐渐复苏。美团表示8月到店及酒旅恢复到正向增长。

结合海豚智库此前的分析来看，美团在上一波疫情酒旅的恢复程度远高于携程。一是外卖业务能够持续给美团带来稳定流量，而携程的引流业务交通票务正随着“提直降代”（降低OTA代营）逐渐下滑。流量减少，也会催化部分高星酒店入驻美团。二是，美团在本地生活更占据优势，疫情控制本地游和短途游最先复苏利好美团。预计未来美团酒旅延续之前的复苏趋势。