被低估的SaaS行业，被误读的美图公司(4)

谈到美图在B端业务的前景，公司创始人兼首席执行官吴欣鸿表示：“我们面对中国产业数字化的巨大风口。以美业和化妆品行业为例，对SaaS的需求会越来越大，未来，基于影像核心能力，我们会继续深挖来自B端客户的需求，助力行业数字化升级。”

美图的核心能力来自影像，这也是它最大的优势，如今不管是推出新的视频剪辑工具Wink，还是把SaaS业务做大，实际上，都是围绕着影像能力储备做文章，从这一点看，前几年还略显迷惘的美图，如今已然找到了自己的战略重心。

被低估的SaaS

美图看到了在SaaS解决方案领域的巨大潜力，但不容忽视的是，当前中国SaaS正在经历比较艰难的时刻，被大规模低估。

现阶段，中国SaaS股的情况不容乐观。作为中国SaaS第一股，中国有赞自去年2月到达股价最高点后便一路下跌，如今只有22.29亿港币市值；微盟的情况相似，其股价从去年2月的33.5元一路跌到现在的3.54港元。

医疗SaaS领域的医渡科技上市之初股价为65港币，现在每股价格已不到7港币；地产领域的明源云，其股价也从最高点的57.8港币，跌到了现在的6.29港币，跌幅接近九成。

二级市场对中国SaaS股普遍低估是有原因的。中国资本市场更追求风口，渴望快速见效。但SaaS明显是个慢行业，不太可能出现像toC业务一样的爆发式增长。与其慢慢等，倒不如投一些见效快的赛道。

此外，行业的相对不成熟，也导致市场在对SaaS进行观察时仍然以PS（市销率）为核心指标，即以公司市值除以上一财年（或季度）的营业收入。这样的估值方式实际上更适合业务十分成熟，可以持续获得稳定营收的领域。对于新晋SaaS公司来说，现在正处在打基础的阶段，前期投入高，回报还尚未见效，用这一指标估值，很容易被低估。

其实在2021年11月之前，SaaS行业正经历着一段高速发展的好时段，美国Bessemer的SaaS指数在此之前都远跑过大盘。对于SaaS公司受到资本市场关注的原因，蓝湖资本合伙人胡磊曾分析道：第一、疫情对传统行业有较大负面影响，但对软件行业有一定助推；第二、在高风险的环境下，基于SaaS行业的特性，每年的重复性收入、能见度更高的业务预期等，资本更愿意拥抱高确定性的资产。