上市八年连亏了七年，这家游戏公司还能等来翻盘机会吗(4)

2014年12月，飞鱼科技正式登 陆 港交所，开盘价2.26港元，市值来到35亿港元 （约合人民币27亿元） 。对比如今不到7亿港元的市值，倒也算是风光过。然而结合当时的市场，这个估值是偏低的。

早前云游控股、博雅互动这些同行赴港上市，股价一路攀升，市值一度超过89亿港元。姚剑军他们也选择了港股，本意是为了拥有更好的平台，再次开始创业。

但飞鱼科技没有赶上好时候。筹划IPO之时，游戏股已经在香港资本市场遇冷，等到上市，第三个交易日收盘时即宣告破发，且长达4个月市值都在35亿港元以下。姚剑军对情况表示乐观。他认为此时只是没有足够好的游戏公司站出来振奋资本信心，并称会用更好的产品来回应市场。

结果这一等就是8年。等来了其持股的TapTap （2019年将股份抛售） 母公司心动网络在香港敲钟，等来了网易、B站等公司回归港股，等来了腾讯的两笔投资，还没等来自己的业绩回暖。

从2015年~2022年，飞鱼科技连续亏损了七年，累计亏损约8.6亿元。最夸张是在2017年，营收只有1.32亿元，亏损则达到3.89亿元。当年财报出炉前，莉莉丝游戏创始人王信文写的文章《我所经历的失败》在圈内刷屏，姚剑军也大为触动：「看得我也想写写我的失败了。」

到了2022年，在连推两款重要新品《斗诡 （动作格斗RPG） 》《保卫萝卜4》的情况下，飞鱼科技的营收大幅增长，亏损规模缩窄了67%。但净利润依然是负的。

归根究底还是游戏业务长期在啃老本。

过分依赖几款RPG产品如《神仙道》《三国之刃 （原名：乱世之刃2） 》，以及休闲手游《保卫萝卜》系列，当这些产品或是进入寿命晚期，或是续作反响平平，或是受到市场的冲击，数据自然出现不同程度的下滑。

以平均月度付费用户 （MPU） 为例，RPG手游、休闲手游的降幅颇为明显。RPG手游的平均MPU从2015年的20.8万名下降到2021年的1.7万名，降幅超过1123%。休闲游戏于2016年达到50.3万后再无新高，2021年跌到8.8万名。