商汤的另一面(3)

事实真是如此吗？抛却浅层信息带来的干扰，尝试去理解其背后的深层逻辑就会发现， AI赛道其实也没有那么多“鬼故事”可言 。

以AI龙头商汤科技为例，首先需要明确，商汤科技还未实现盈利，及解禁后的股价波动均是客观事实，既然“结果”毋庸置疑，那自然是“原因”方面引起了大众的误解。

从股价来看，商汤股价波动实际上是基于禁售期前后流通股的变化，解禁前，商汤自由流通的股份占总股本不到2%，而解禁总量涉及252.87亿股，占其总股本的75.91％。 显然，这并非“泡沫”破碎导致的崩盘，而是放量、流动性降低的结果，尚属意料之中。

其次， 针对老生常谈的亏损问题，市场亦对商汤存有误解 。单看亏损额，商汤2019年-2021年分别亏损49.6亿元、121.6亿元、171.4亿元，但其中需要考虑到公允价值变动带来的异常扰动， 所谓的大额亏损很大程度源于财务规范层面的操作，而非商汤的实际业务亏损 。剔除公允价值变动，商汤2021年经调整亏损净额仅14.2亿元。

一旦理解了前述两层逻辑，我们就会发现，笼罩于商汤科技的行业阴云其实并不可怕。事 实上，面对互联网语境的质疑声，投资机构已经给出了与之相反的结论。