三递表！第四范式面临的风险，除了上市别无它途(4)

最新招股书专门谈到风险，以提示投资者。杠杆游戏总结一下，主要有这样一些方面。

第一，人工智能技术一直不断演变。 人工智能技术出现缺陷或不当使用 ，不论是实质或认知层面上、有意或无意、是因第四范式或因其他第三方造成，均可能对第四范式的业务、声誉及社会对人工智能解决方案的普遍接受度造成负面影响。

第二，业务很大程度上取决于高级管理层及其他主要人员的持续努力，以及支持现有营运及未来增长的优秀人才。

倘第四范式 无法留住、吸引、招聘及培训有关人员 ，业务可能会受到重大不利影响。 第三，所经营的行业的特点是不断变化。倘未能持续创新我们的技术，并提供能满足客户期望的有用解决方案，业务、财务状况及经营业绩可能会受到重大不利影响。

第四， 未必能够维持我们的历史增长率 ，历史增长未必能代表未来增长或财务业绩。

第五，正对研发作出重大投资，而有关投资可能于短期内对盈利能力及经营现金流量造成负面影响，且 未必会产生预期达成的结果。

第六，往绩记录期曾录得亏损净额、负债净额及经营现金流出， 可能无法实现或随后维持盈利能力。

第七，解决方案并非主要在持续订阅的基础上提供。倘 未能留住现有客户、吸引新客户 或增加单个客户的平均收入，业务及经营业绩可能会受到重大不利影响。 第八，杠杆游戏看到第四范式说，倘 未能有效地竞争 ，这可能会对业务、财务状况及经营业绩造成重大不利影响。

第九，可能会受到有关 隐私及数据保护 方面复杂，且不断变化的法律法规的约束。实际或声称不遵守隐私及数据保护法律法规可能会损害声誉、阻碍现有及潜在客户使用其解决方案，并可能使其面临重大的法律、财务及营运后果。

第十，H股交易价格可能波动，这可能导致阁下蒙受重大损失。

还不错的是，第四范式包里还是有点钱，此前的融资还是可以的。

如上图，截至2022年6月末，有现金及等价物14.21亿元。

当然，按照此前的烧钱速度，到底能烧多久？

应该说， 上市太重要了 。这也是第四范式“屡败屡战”，不停发起IPO冲击的重要因素。在杠杆游戏看来，什么风险或许都比不能上市的风险更大。

希望3次就行，不要搞到第4次冲击，市场能接受第四范式吗？

本文未标注出处的财务图表，均源自第四范式最新招股书，特此说明并致谢