对价值投资者而言，唯品会是一道稀奇的思考题(3)

另一方面，唯品会还在原有品类的基础上，努力尝试开拓新的品类商品，不但能在唯品会上买衣服、买家居家电用品，甚至还能在唯品会上买高性价iPhone、华为。

之所以能进行这种横向的品类拓展，和前面提到的，唯品会活跃用户的黏着度比较高有直接的关系，二季度区区5.5亿的营销费用，就很直观的体现出了这一点。

而这次财报，唯品会也开始展现出务实的管理风格，态度更加谨慎了。

从Q2财报上我们可以看到，为了应对消费大环境的不确定性，公司对成本和费用结构进行了有效的控制：

履约费用下降一成左右，营销费用亦有明显下降，释放了很大的一部分利润空间；与此同时，技术和内容费用上涨了11.3%，显示管理层对于技术研发的投入并没有缩减，而是站在长期投资回报率的角度，放弃短期收益追求长远回报，整体经营思路可以说是清晰而明确。

当然，究其根本，一家零售企业的价值，最终只能体现在消费者的满意度和口碑上。

无论是出色的选品能力，还是富有乐趣的购物体验，以及良好的物流和退换货支持，这些因素最终建立起了唯品会在用户体验方面稳固的护城河，经历过淘系电商的正面冲击，也扛住了直播电商的侧翼侵袭，守住了核心业务。

所谓弱水三千只取一瓢，唯品会紧紧的抓牢了自己的核心消费者，不求规模最大，但求与时间做朋友，继续坚守特卖的“老路”。

04 尾声：关于唯品会的思考

这些年来，京东、淘宝、唯品会，是我手机上常驻的三大购物APP。

相对于另外两家，唯品会的规模和影响力，并不占绝对优势。但如果说一家企业存在的基础，是提供不可替代的价值，那么唯品会确实守住了这样一条防线。

眼看国内消费进入了减速换挡的新时期，性价比重新成为大多数消费者首要的关注点，这样的大环境，对于唯品会来说，绝非初次面对，却更像是似曾相识。

从最新的Q2财报上，不难读出，管理层所做的，绝非一味的收缩业务、御寒过冬，而是正在悄悄蓄力调整，坚守着特卖之路，聚焦着好货好价与不错的服务。

毫无疑问，他们看到了新的机会。那么，对于投资者来说呢？

年初至今，唯品会股价涨幅超过25%，领跑电商中概股。近日，外资大行花旗、瑞信纷纷上调唯品会目标价，其中，瑞信将唯品会ADR（美国存托凭证）评级上调至跑赢大盘，目标价12美元/股。