叮咚买菜，活在每日优鲜阴影里(2)

对此，关注生鲜电商赛道的投资人陈骁推测，营收和GMV上涨，应该主要是商品价格上涨以及疫情期间的客单价上涨带来的，或许订单量和用户数据没有那么可观，甚至在流失。

关于用户数据，我们参考易观千帆的数据来看，近一年时间（2021年6月至2022年6月），叮咚买菜活跃人数在今年4月达到峰值，当月活跃人数为914.93万，彼时是上海疫情爆发期；随后的5月、6月，活跃人数减至747.78万。

前有欠租欠薪欠款的每日优鲜为鉴，面对不再巨亏的叮咚买菜，其实，包括供应商在内的利益相关方最关心的还是钱的问题。

叮咚买菜曾以疫情保障供应链的名义，获得了30余亿元的银行短期贷款，但按照2021年一年净亏损64.3亿元来算，这笔钱只够花半年。今年以来，叮咚买菜更是不时传出大幅裁员、接连撤城的坏消息，市场难免敏感——叮咚买菜的现金流状况究竟如何？

从财报来看，供应商们的担忧或许不无道理。

截至2022年6月30日，叮咚买菜的流动资产有71.23亿元，而流动负债有79.41亿元，本身流动资产已经不能覆盖流动负债。

流动资产中，现金及现金等价物有20.12亿元、短期投资为40.52亿元，也就是说，最直接能变现的资产共计60.64亿元。而最直接的短期内要还的钱，包括流动负债中的应付账款、短期借款，这两项加在一起是59.52亿元。

叮咚买菜2022年Q2资产负债表

凯尔特亚洲董事总经理余明阳分析，如果最直接能变现的资产，和短期内要还的钱，比值只是刚刚超过1，说明现金流状况短期内勉强还能支撑，“但不利于发展，需要企业继续融资”。

-02-

有持续赚钱的可能吗？

每日优鲜“极速达”业务已退出市场，投资人最想知道的是，叮咚买菜三年累计净亏损114亿之后，其安身立命的前置仓业务，是真的有可能扭亏为盈，还是只是撤城、人员精简等一系列操作之下的短期效应？

反映到财报指标上，就得看“平均客单价低、毛利率低，而履约成本过高”的核心问题有没有改观。

叮咚买菜创始人梁昌霖曾分享过叮咚买菜的营收业绩公式，为“单量×客单价×毛利率”，随着单量的增长，平摊的水电费、仓储费和管理费会越来越低，成本是亚线性的，但收入是超线性的。