【复盘：站在悬崖边上，三态股份转动65万SKU大飞轮】(2)

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子公司持有“店群”， 在悬崖边上转动大飞轮 如此庞大的SKU，必然需要海量的店铺进行承载。三态股份在亚马逊、速卖通、Wish等平台布局了大量的店铺，且这些店铺是“以第三方授权的方式使用第三方公司”注册的。 这存在巨大风险。很多电商平台，尤其是亚马逊不允许同一家公司持有如此多的店铺。如果这些电商平台收紧政策，严格清查店群运营，并规模化暂停店铺的情况下，必将会使其承受巨大损失。 鉴于这一问题， 三态股份从2020年开始采取霹雳行动，开启了“买买买”模式，将店铺所属的第三方公司全部收购，并变更为子公司。 然而，收购成子公司，通过子公司来承接这些帐号（店铺），就安全了吗？答案是不确定的。 亚马逊等第三方平台从未正式确认过，通过多个子公司持有不同品类店铺具有合规性。这意味着，如果亚马逊、Wish等平台认定这一情况“不具有合理的商业理由”，可能导致“店铺被限制甚至停用。 图/三态股份招股说明书

虽然在2021年，通过第三方授权的方式使用店铺所创造的营收已经下降为0，但通过子公司持有的店铺，依然给三态股份贡献了巨大的营收和毛利。

一旦亚马逊、Wish等第三方平台认为，通过多个子公司持有多个细分品类店铺不具有合理的商业理由，就构成了对平台规则的违反，将带来巨大的损失。 从这个角度上讲，三态股份运作如此众多的店铺，是踩在悬崖边上。

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亚马逊营收6.5亿， Shopee营收三年增长了20倍

三态股份布局了20个平台，在各平台实现了较大规模的营收。 2021年亚马逊的销售额为6.5亿元，占比36%，是三态股份的第一大销售渠道，排名第二的是eBay，销售额为3.7亿元，占比21%，销售额2.2亿元。 排名第三的Shopee，2021年达到2.2亿元，仅仅三年时间，增长了20倍。排名第四的是速卖通，销售额2.1亿元，略低于Shopee，接着是Lazada也达到近亿元的规模。 来自Wish的收入则急速下降， 从2020年的1亿元左右，到现在的3970万元，下跌超过了40%。来自其他平台的营收合计为2.3亿元。 图/三态股份招股说明书