国联股份：A股产业互联网第一股凭何崛起？(2)

所以我们经常讲，钻石就在你家后院，今天太多的企业，有非常多的隐性资产，但是大家都捧着金砖在要饭。

我们正是用这样的方法论，对国联进行了投资。当然在这个过程中，我们觉得国联团队的能力非常优秀，我们投资的就是好的团队+商业模式。虽然国联那时候的商业模式是1.0，但是迈向2.0的想象空间是巨大的。所以基于三点原因： 团队、隐性资产、商业模式创新 ，从固定会员服务费到交易分成，我们当时做出了投资国联的判断。

02

f2b与b2f，区别在哪里？

经常有人问b2f反向供应链的模型和f2b之间的差别到底在哪呢？

其实这两者间存有本质的区别，但是从财务宏观结构上又极为相似，这导致了这个问题具有一定的复杂性。f2b是工厂通过对未来的预测，进行生产排期，把这个货批发给分销商、经销商一级级地往下层层转运、压货。而b2f则截然相反，当然这个“f”可以是工厂也可以是农产品，也可以是资金，也可以是物流交付，所以是一个广义的“f”的供给侧。

b2f是需求驱动的商业逻辑，f2b是厂家驱动的商业逻辑。这两者的逻辑完全不同，如今在产业互联网领域创业也好，在其他诸多领域创业也罢，f2b在很多情况下已经逐渐缺乏竞争性、创新性了； 而b2f以需求反向驱动供应链的逻辑，我认为这是未来主流的形态。

国联拼单集采反向供应链的逻辑，是由下游的采购商提出采购需求，然后国联归单集采以后，向上游工厂下单并且支付预付款，工厂把这个货直接发到采购方，可能是一个终端的工厂，可能是一个次终端的经销商。

这种供应模式大大节省了厂家的成本，即精益生产消除一切浪费。这种模式值得创业者去借鉴，因为 眼下中国有太多的浪费和错配存在于产业链之间。 站在产业链的上游，革命性地消除浪费和错配，这就是b2f以需求反向驱动供应链的底层逻辑，这和传统的f2b是不同的。

当然还会有相当多的领域，依然存f2b的逻辑。比如说可口可乐，未来365天每一天的产量计划，都是排得清清楚楚，每一天门口多少辆货车来提货排队，都是有具体数字的，这些货被通过分销商一层层分发到了中国680万个小店，可口可乐想改成b2f就非常难。

所以f2b我并不是说它没有机会了，依然会存在，甚至依然会有相当大比例的业务会存在。但是它的特点是低周转、高营收、高资金占压、风险比较大，这就是传统的分销商逻辑。所以它的波动性比较大，它的净资产的收益率比较低。 这种模式是赚钱不值钱。