商汤科技营收增势痛失 何时化茧为蝶？(2)

营收首滑、毛利润下降

资本故事咋讲？

8月25日晚，商汤科技发布2022中报：

营收14.2亿元，同比降14.3%；毛利润9.3亿元，同比下降22.5%；毛利率66%，同比下降7个百分点。

这不是一份讨喜成绩单，尤其是营收规模的掉头向下。

2017-2021年，商汤科技收入分别约为7亿元、18.53亿元、30.27亿元、34.46亿元与47亿元。

可以说，规模快增一直是商汤资本故事的一大底牌，扼守5年的增势不在。

何以至此？

商汤科技表示，主要由于智慧城市及智慧商业的收入下降所致。

前者营收5.7亿元，同比下降12%；后者营收4.3亿元，同比下降45%。总营收占比也由88%缩至71%。

盘古智库高级研究员江瀚表示，一方面，智慧商业板块，商汤落地主要在于一般商场的数字安检、无感通行、智能门锁人脸识别，对线下业态的依赖很大，上半年疫情影响重大；另一面，智慧城市业务板块，需大量设备安装与发展，但受疫情和政府收入影响，商汤在业务发展中需依赖的客户却没能给其提供最核心优势需求。

好在，商汤亦表示，进入6月后整体业务已看到明显回升。

固然是个好消息，但能延续多久、是否真反转，依然要打个问号。相比之下，外因之外，自身反脆弱力或更值冷思。

从32.07 亿元的亏额看，相比去年同期收窄13.6%，经调整亏损净额为 25.6 亿元，值得肯定 。

但亏量依然不低。追其原因主要有二，研发投入大、落地变现仍难。

2022上半年，扣除以股份为基础的薪酬开支后，商汤科技研发投入仍达18.8亿元，是同期收入的1.4倍有余。