商汤科技营收增势痛失 何时化茧为蝶？(3)

2018年至2021年，累计达到100亿元，亦远超营收总和。

当然，高投入也带来硕果，以2022上半年为例，公司新增2136项专利，专利资产总数达12502个，在全球顶级计算机视觉会议上发表71篇论文，累计在CVPR、ICCV、ECCV计算机视觉三大顶会发表论文633篇。

只是这些金蛋，啥时候孵化出金鸡？仍是一个问号。

行业分析师于盛梅表示，研发势如破竹，商业化却无法齐头并进，这样的真空期尴尬是技术型企业通病。亏损并不可怕，连亚马逊、京东这样的大厂都经历了长期亏损。关键在于，亏损性质。烧钱能不能烧出核心竞争力、核心市场话语权，终极盈利力。

聚焦商汤科技，快速起量、规模效应是其实现盈利的关键。那么，2022上半年的营收体量下滑、增势痛失，自然对市场信心打击不小。

2018年至2021年，经营性现金流分别为-7.5亿元、-28.7亿元、-12.3亿元及-8.3亿元。2022上半年，达到-18.48亿元，相比2021年底“失血”程度扩大122.43%。

“失血”加速，营收规模却下滑了。试问，商汤科技的发展底盘有多稳，资金使用效率、精准度有无提升空间？

要知道，就在8月22日，华为任正非高喊活下去，一再强调现金流的重要性。

值得注意的是，2018年商汤研发人员薪资福利为5.13亿元，占研发开支的60.4%；2020年为15.69亿元，占比63.9%；2021上半年则达12.85亿元，占比72.5%。

2020年，商汤科技行政雇员薪资9.31亿元，占全年行政费总额的58.5%；2021上半年，共计11.48亿元，占比79.7%。

其中大部分仍以股份形式发放。2021上半年，商汤科技再次以股份为基础，向董事支付高达11.88亿元的薪酬，其中大部分被计入行政支出。

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