2019，腾讯“换挡”(5)

从这个角度来看，“科技向善”的腾讯必须做出改变了，否则新远景的提出无异于自扇耳光。

受制于政策的不仅游戏，还有金融科技板块。2019年，财付通和蚂蚁金服一样，备付金全部上缴，从此规模高达成百上千亿的备付金再也无法贡献利息收入。同时，自去年开始，银行接口费涨价，再加一笔成本。因无法获知腾讯金融板块的具体数据，我们无法准确计算其收入的减少幅度，但从金融科技和企业服务这一大项的收入增速来看，已低于去年。今年前三季度，该项收入增速分别为44%、37%和36%，而2018年全年的增速为80%，可谓断崖式减速。

但2019年，微信支付开通了零钱通，对标蚂蚁的余额宝。这也是腾讯金融版图中（除了微众银行），少数几个直接靠钱生财的金融生意，而其它的多以渠道和佣金的方式实现收入。从目前的政策来看，互联网金融业务的空间将被极大压缩，核心即“少碰钱，多赋能”，让金融的归金融，技术的归技术，因此，要想分金融的蛋糕，腾讯未来的方向或许只有通过产业互联网的方式。

从目前来看，游戏和金融的主线依然是“求稳”，而另一大板块广告则需要重构抢跑。今年前三季度，腾讯的网络广告收入达到482亿，但占比反而比去年全年的占比下降，去年为18.58%，今年前三季度为17.75%。

去年的930改革中，此前分属不同条线的品牌广告和社交广告也合二为一，成为统一的腾讯广告线。但整个2019年的公开信息来看，这一部分的变动并不大，可以理解的是，其形态大部分依托于内容平台，而内容平台的动力不足，也会直接影响到广告线的收入。

品牌广告和社交广告本身属于两种不同的逻辑，如何以品牌为中心，实现不同形态广告的分发，最终形成认知合力，公开资料中，未见腾讯广告给出成功的案例。但我们也可以看到，腾讯广告也开始大力切入长尾电商广告，比如与微盟的合作，借助其庞大的电商客户群，推动社交营销的增长。2019年，整个广告行业也进入疲软期，稳住当前市场，寻找突破点，或许是腾讯广告的当务之急。当然，其如何突围，也会收到内容板块的极大影响。

2019年即将结束，腾讯的“换挡”是否成功，依然无法下定论，大象起舞，需要时间，但换挡的姿势已经确定，我们预计，在即将来到的2020年，如无意外，腾讯的各项业务，将不会脱离上述轨道。