嘉御基金董事长·卫哲：产业互联网的“燃”点(2)

什么是资本存量？美国每年的融资额和每年基金管理公司VCPE把钱还给投资人的额度几乎是相等的，可能有一年不相等，但是如果你看两三年的平均数，这叫资本存量，把钱还给投资人，投资人再投到新的基金，新的基金再投到新的企业，这是一个良性循环，资本也应该进入存量时代，不可能每年成千亿上万亿新的资本进入VCPE行业，这是不正常的。所以有人说现在是不是VCPE的寒冬，好像过了这个冬天募资就变得容易了。

互联网流量也进入了存量，2017年中国的互联网用户数基本上不涨了，2018年用户时长也不涨了。流量等于用户数乘以时长，两个都不涨，流量自然也不涨。但是为什么这些都是我们产业互联网的好机会？ 只有在存量时代，企业家才会重视效率提升，产业互联网最核心的是效率提升。 如果是消费互联网还有两个因素，用户体验、客户体验，再有效率，在产业互联网把效率放在最高的境界，就是各位要做一个公司，你一定要问这个行业有了你和没有你有什么不一样？我经常开玩笑，做产业互联网都是第三者插足，别人挺好的，你要证明你插进去以后可量化的效率提升在哪里？资本存量可不可怕呢？也受过2B的福音，产业互联网是资本效率最高的行业。

美国有上百家市值过百亿美元的产业互联网公司，我们做了一个分析，给大家分享几个很重要的数据。

第一，在成为百亿美金公司之前，累计平均融资额达1亿美元左右， 消费互联网呢？今天有些几十亿美元的公司融了十几亿美元，有一些两三百亿美元的公司，都融了一两百亿美元。所以你看他的资本效益实际上在消费互联网是不高的，但在产业互联网极高。我们在座的投资人应该重仓产业互联网，反过来提醒创业者，产业互联网不是用资本烧出来的，资本是烧不出来的。你想动辄上万亿的产业，你用2C的打法，补贴用户营销，不可能嘛，无底洞，当你知道是一个无底洞就不要踩进去，绕着走。产业互联网是资本效率比消费互联网更高的行业，这是我们研究美国产业互联网为什么这么火的很重要的原因。创业者要忘记你需要大资本才能做成产业互联网，产业互联网是不需要大资本的，资本效率是非常高的。

第二个发现，美国产业互联网公司上市平均需要12年，创始人、创业者要有耐心。 如果你的基金年限只有五六年，我劝你不要做产业互联网，产业互联网要做好要有熬十年的准备。

第三个发现，过1亿美金的净收入，不要追求千亿GMV，我们要关注净收入平均要8年， 就是你实现1亿美金净收入从创业到第一个1亿美金要8年时间。