商汤的另一面(2)

其实，在商汤股价波动之前，市场对于AI赛道的质疑声就从未消停过。

AI玩家们大规模IPO前，“看衰派”主要针对明星企业们的财报开炮，指责其迟迟未能摆脱亏损的泥淖；而随着商汤、云从陆续上市，更为直观的股价表现瞬间成为了质疑的焦点，无论是格灵深瞳还是寒武纪，抑或是股价波动的商汤，均被推至舆论的风口浪尖。

市场低迷、中概股普跌的大环境下，大众为何会对AI玩家格外严苛，或许同其背负的高预期有关。

曾几何时，人们对于AI的讨论度丝毫不亚于当下的元宇宙及Web3.0，彼时，令大众焦虑的“AI取代论”更是层出不穷。而今，面对AI企业们不算靓丽的业绩报表与股价表现，看客们已将AI视作跌落风口的“猪”。

事实真是如此吗？抛却浅层信息带来的干扰，尝试去理解其背后的深层逻辑就会发现， AI赛道其实也没有那么多“鬼故事”可言。

以AI龙头商汤科技为例，首先需要明确，商汤科技还未实现盈利，及解禁后的股价波动均是客观事实，既然“结果”毋庸置疑，那自然是“原因”方面引起了大众的误解。

从股价来看，商汤股价波动实际上是基于禁售期前后流通股的变化，解禁前，商汤自由流通的股份占总股本不到2%，而解禁总量涉及252.87亿股，占其总股本的75.91％。显然，这并非“泡沫”破碎导致的崩盘，而是放量、流动性降低的结果，尚属意料之中。

其次，针对老生常谈的亏损问题，市场亦对商汤存有误解。单看亏损额，商汤2019年-2021年分别亏损49.6亿元、121.6亿元、171.4亿元，但其中需要考虑到公允价值变动带来的异常扰动，所谓的大额亏损很大程度源于财务规范层面的操作，而非商汤的实际业务亏损。剔除公允价值变动，商汤2021年经调整亏损净额仅14.2亿元。